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截至2018年3月末，证券行业总资产6.4万亿元，较去年末增加4.34%；净资产1.89万亿元，较去年末增加2.05%。1整体营收出现下滑中国证券业协会最新统计，2018年一季度，证券公司实现营业收入659.64亿元，同比下降7.22%；营业支出376.46亿元，同比增长1.60%；实现净利润235.59亿元，同比下降17.22%。

②从海内外对比来看，国内整体情况符合新兴市场走势。A股和人民币汇率的走势与新兴市场的走势接近。换句话说，本轮A股的春季躁动和人民币的汇率升值，具有国际大背景。A股“躁动”往往来自于政策博弈。在此前的报告中我们提到，国内春季躁动并非由基本面推动，除了数据空窗期的逻辑之外，历史数据显示，次贷危机之后，一季度的行情和一季度的工业企业利润代表的基本面，整体呈现负相关关系，和工业增加值、社融同比也有类似现象。

对于美国打算退出伊朗核协议的威胁，伊朗总统鲁哈尼日前表示，伊朗原子能机构已经做好了应对准备。无论伊核协议是否存在，伊朗人民的生活都不会受到影响。他还表示，伊朗核工业不取决于伊核协议的存废，伊朗无论如何都将继续推进核技术发展。他强调，协议一旦被破坏，伊朗会在一周内做出反应。

文锦辉：汽车股即使回调，亦不改政策不利因素恒指今早开市即跌穿29000关口，早市后段再穿十天线．新城晋峰金融集团执行董事文锦辉表示，目前港股不跟随外围股市走动的机会非常大，不排除内地有利好政策消息发放，加上近日A股表现强势，故港股现阶段趋向大幅回调言之尚早．不过，他提醒，港股只要失守28860，回调机会较大；相反，如果能回升触及29300，有力再行向上。

5G的发展要快于预期。在网络建设方面，中信建投证券在一份研报中预计，2019年中国将新建开通5G基站10万个左右，预计全球在30万~40万个基站左右。未来5G基站量将是4G基站量的2倍，可见5G需要大规模投资。而5G基站建设规模是视运营商而定的，可以预计的是，运营商围绕5G的激战近在眼前。

报告摘要● 部分信用违约风险扰动下，A股风险偏好受到抑制近期的经济和财务数据持续验证基本面不差、市场风格也更趋均衡化，但A股整体依然偏弱，风险偏好受到抑制，继中美贸易摩擦和地缘政治风险之后，部分信用风险成为制约市场风险偏好的重要因素。● 部分信用风险不改市场中期逻辑